招商证券国外：保管小鹏汽车-W“增捏”评级 目的价115港元 首季功绩合适预期

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　　招商证券国外发布研报称，保管小鹏汽车-W（09868）“增捏”评级及目的价115港元，对应2025财年2.5倍市销率。估值高于其余跳跃的新势力，接洽公司增长更快，2024-27财年推断收入CAGR为56%，远高于同行。

　　5月启动重磅新车赓续上市将成为公司股价催化剂，录用才气、ASP及毛利率有望捏续上行，提出逢低吸纳。申诉指，2025年第一季归母净蚀本6.6亿元东说念主民币，同等到按季缩窄51.5%及50.1%，合适该行预期。新品强周期5月启动启动，居品线捏续上行，第四季度有望初次盈利。

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包袱剪辑：史丽君